近日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于公開征集溫室氣體自愿減排項目方法學建議的函》（以下簡稱《征集函》）。無疑，這給國家核證自愿減排量（CCER）項目開發(fā)及市場打了一劑“強心針”。
“雙碳”背景下，國有企業(yè)參與CCER市場正當其時。從國際上看，當前，正是《巴黎協(xié)定》簽署背景下我國CCER機制重新建立的關(guān)鍵時機，而《巴黎協(xié)定》強調(diào)國家自主貢獻，優(yōu)質(zhì)減排資源已成為各國爭相搶奪的重要資源，國有企業(yè)應當做好地方和行業(yè)表率，肩負起守護國有綠色資產(chǎn)的責任；就國內(nèi)而言，“雙碳”1+N頂層設計已經(jīng)搭建，新增CCER項目經(jīng)濟效益尚未有足夠的確定性，市場競爭相對較弱，國有企業(yè)依托國有背景天然優(yōu)勢，在考慮社會效益的情況下可以優(yōu)先介入，成為綠色高質(zhì)量發(fā)展的“排頭兵”。
國有企業(yè)如何在CCER即將重啟的當下，把握時機布局并介入CCER，尋找商業(yè)邏輯閉環(huán)？
中國碳信用市場發(fā)展歷程
中國碳信用產(chǎn)品開發(fā)停滯6年
2012年以前，我國企業(yè)主要通過《京都協(xié)議書》下的清潔發(fā)展機制（以下簡稱CDM）申報自愿減排項目，獲得國際碳信用產(chǎn)品CERs（核證減排量）的簽發(fā)，之后將相關(guān)減排量在歐盟碳交易（EU-ETS）等市場交易變現(xiàn)。但是，隨著《京都協(xié)議書》第一階段的結(jié)束以及歐洲經(jīng)濟低迷，CDM項目在審批簽發(fā)端、交易端均受阻，中國CDM項目發(fā)展幾乎停滯。
在此情況下，我國開始比照CDM機制，建立國內(nèi)的自愿減排碳信用機制，2012年6月國家發(fā)展改革委頒布《溫室氣體資源減排交易管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）規(guī)定，自2013年起，各試點碳市場逐步啟動運行，且均允許控排企業(yè)使用CCER進行履約，同時鼓勵其他企業(yè)主體通過自愿注銷CCER的形式，進行自身碳排放量的中和。
然而，2017年3月14日，國家發(fā)展改革委公告，暫停有關(guān)CCER方法學、項目、減排量、審定與核證機構(gòu)、交易機構(gòu)備案的申請，待《暫行辦法》修訂完成并發(fā)布后，再依據(jù)新辦法受理。截至目前，國家主管部門備案CCER交易機構(gòu)有上海環(huán)境能源交易所、北京綠色交易所、天津排放權(quán)交易所、湖北碳排放權(quán)交易中心、廣州碳排放權(quán)交易所等共9家。
CCER市場已暫停6年之久，期間多次傳聞重啟在即，但均未成行。
國內(nèi)碳信用產(chǎn)品交易存量博弈
截至2023年一季度，國家核證自愿減排量交易平臺數(shù)據(jù)顯示，2017年CCER機制暫停前審定的項目累計2871個，6年以來仍有項目陸續(xù)進入備案以及簽發(fā)環(huán)節(jié)，但總簽發(fā)量391個，總簽發(fā)減排量約7700萬噸，總簽發(fā)率約14%。
據(jù)不完全統(tǒng)計，累計已有6000萬噸的CCER被用于9個試點地方碳交易市場和全國碳市場碳配額（CEA）清繳、履約抵消，其中僅全國碳排放權(quán)交易市場第一個履約周期，847家重點排放單位存在配額缺口，累計使用CCER約3273萬噸用于配額清繳抵消。抵消機制為風電、光伏、林業(yè)碳匯等189個CCER項目的業(yè)主或相關(guān)經(jīng)營主體帶來收益約9.8億元。
通過上述數(shù)據(jù)，不難看出，越來越多的行業(yè)和企業(yè)需要購買CCER用來彌補碳排放配額的不足，但是僅靠現(xiàn)存的CCER已明顯不足。因此，市場亟待補充新的CCER。
征集釋放了CCER市場重啟信號
生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《征集函》提到，“碳達峰碳中和”目標對溫室氣體自愿減排交易市場建設提出了新的更高要求，原有方法學體系難以滿足當前工作需求，現(xiàn)向全社會公開征集溫室氣體自愿減排項目方法學建議。
無疑，這是CCER機制在操作層面，釋放的最積極的重啟信號。
6年來，《巴黎協(xié)定》取代了《京都協(xié)議書》，并在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十七次締約方大會（COP27）得到細則層面的進一步商定，而CCER機制沿襲了《京都協(xié)議書》下的國際碳信用機制——CDM。在當前國際背景下，重啟CCER并不意味著重新啟動舊有的CCER機制，這對于企業(yè)如何更好地參與即將重啟的CCER機制提出了挑戰(zhàn)。
市場主體參與CCER存在的“三個不確定”
國際環(huán)境使CCER機制重啟的時間點不確定
所謂方法學，包括了從開發(fā)CCER項目到最終減排量核查的方法細則，是CCER項目開發(fā)的指南。2017年，我國暫停前的CCER機制（以下簡稱原CCER）共備案200種方法學，其中絕大多數(shù)均出自已作廢的《京都協(xié)議書》下CDM機制開發(fā)的方法學?！栋屠鑵f(xié)定》簽署以來各國對是否全盤接納CDM機制下的項目一直未達成共識，體現(xiàn)在市場上，CDM項目在國際市場成交量低迷。
2021年11月，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26次締約方大會（COP26）初步通過《巴黎協(xié)定》下的SDM（可持續(xù)發(fā)展機制），并沿用了CDM的大部分設計。
隨后，國內(nèi)CCER重啟步伐加快，并在今年公布《征集函》，但國內(nèi)征集并更新的方法學及其所開發(fā)出來的項目是否獲得國際認可無法確定，這一定程度上影響了國內(nèi)CCER機制重啟的時間點。
方法學征集導致新開發(fā)CCER項目要求不確定
國家發(fā)展改革委暫停CCER機制的公開原因是“項目交易量小、個別項目不夠規(guī)范”等問題。相應地，《征集函》表示“雙碳”目標對CCER市場建設提出更高要求，征集意在更新而非照搬舊有CCER機制，重點是通過更新、替換、增補原有方法學機制以滿足當前工作需求，并陸續(xù)分批發(fā)布。
這就意味著，新增CCER項目要嚴格按照新的方法學開發(fā)，對等待進入市場的新CCER項目提出了更高的要求。
新增項目涌入導致CCER市場價格走勢不確定
CCER項目所產(chǎn)生的碳信用產(chǎn)品的生產(chǎn)和需求兩端都受到政策影響。
一方面，新CCER項目交易環(huán)境不確定，買家或更難找。目前，391個開發(fā)成功的項目進入市場交易，尚且只有78%的CCER實現(xiàn)交易，一旦CCER機制重啟，大量CCER迅速涌入市場，必然造成項目交易成功率更低買家更難找的局面。
另一方面，CCER市場交易價格不確定?！墩骷钒l(fā)布后，復旦大學4月發(fā)布的碳價指數(shù)顯示，市場對預期做出了反應，CCER的中間價環(huán)比下跌3.33%。隨著大量新項目涌入市場，CCER價格必然進一步大幅下跌。
CCER項目資產(chǎn)、開發(fā)、交易分析
梳理原CCER項目全生命周期，有利于更好地尋找CCER市場切入點。表1是原CCER全生命周期及各環(huán)節(jié)參與難度分析。
表1：CCER全生命周期參與難度分析
如表1所示，原CCER機制全生命周期一共涉及10個環(huán)節(jié)，可簡單分為CCER的資產(chǎn)端、開發(fā)端、交易端，在三端中除國家主管部門備案的12家審定機構(gòu)以及可以參與CCER標準（即方法學）制定的少量大中院校、科研院所外，絕大多數(shù)企業(yè)可選擇作為CCER資產(chǎn)業(yè)主方、開發(fā)咨詢方或者交易方這三種角色，具體分析如下。
CCER資產(chǎn)端
CCER資產(chǎn)端主要減少CO2、CH4等六種溫室氣體的自愿減排活動均可以作為CCER項目的資產(chǎn)，包括但不限于可再生能源發(fā)電、林業(yè)碳匯、甲烷利用等。根據(jù)《暫行辦法》的規(guī)定，境內(nèi)企業(yè)法人均可針對合適的碳資產(chǎn)申請簽發(fā)減排量。
CCER開發(fā)端
CCER開發(fā)端主要涉及項目方法學備案、項目備案、項目產(chǎn)生的減排量備案三大階段。
第一，方法學。CCER暫停前，國家已公布12批，共200種方法學，除26個我國自己開發(fā)的方法學外均為CDM方法學，《巴黎協(xié)定》下，接近90%的現(xiàn)有方法學亟待更新。另外《巴黎協(xié)定》著重國家自主貢獻（NDC），CCER是否能夠用于自主貢獻需得到國際認可。
第二，項目開發(fā)。主要存在幾個特征：一是項目成功率低，2017年暫停前已審定項目2871個，截至2023年一季度，已簽發(fā)減排量的項目391個，即10年來總簽發(fā)成功率＜15%；二是項目準入門檻提高，原CCER《暫行辦法》明確，項目為2005年2月16日之后開工建設的，對應《京都議定書》生效之日，而當前《巴黎協(xié)定》簽署，項目時間準入門檻大概率要求為2016年11月4日之后開工建設；三是項目開發(fā)周期長，結(jié)合表中環(huán)節(jié)5項目備案和8減排量簽發(fā)，理論上項目僅在主管部門就要停留至少3個月，分析已簽發(fā)391個項目中的251個常規(guī)項目的開發(fā)周期可以發(fā)現(xiàn)，項目備案和項目產(chǎn)生的減排量備案兩個流程多在1～3年，加權(quán)平均時間需1.68年，再結(jié)合前期項目資產(chǎn)識別及項目文件設計環(huán)節(jié)，項目開發(fā)周期一般為2年左右，（如表2所示）。
表2：CCER細分項目開發(fā)所需時間分配
CCER交易端
2021年7月，全國碳排放權(quán)交易市場正式啟動，但是全國CCER交易市場仍在建設中，CCER可在9家國家備案的地方試點交易所交易，存在兩大特征。
一是價格走低。目前，CCER最大交易場所為上海環(huán)境能源交易所，其官網(wǎng)顯示，今年以來尚無CCER交易；CCER交易主要集中在二級市場，即通過掛牌交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進行，透明度較低，實際成交價格遠低于CEA價格。而歐盟碳交易市場（EU-ETS）作為國外最大的碳交易市場，其CDM價格接近0美元/噸。
二是買家難求。自廣東和北京在2015年3月初率先完成首單CCER交易以來，仍有1000多萬噸二氧化碳當量CCER沒有找到買家。從需求側(cè)看，全國碳排放權(quán)交易市場納入的減排企業(yè)年覆蓋全國44%CO2排放量，將來即使納入全部強制減排單位，需求最多翻倍。而從供給側(cè)看，僅存量待簽發(fā)的就6倍于目前已進入市場交易的CCER項目，加上方法學修訂后純新增CCER項目涌入市場，可以預測未來3～5年CCER供給側(cè)將至少是需求側(cè)體量的3倍，屆時買家難求。
綜上，企業(yè)介入CCER項目需要面臨有效資產(chǎn)缺乏、開發(fā)周期較長、交易價格走低等三大現(xiàn)實問題。直接導致基于3～5年預期凈現(xiàn)金流預測投資收益的DCF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)）模型失效，民營企業(yè)參與難度大。
國有企業(yè)參與CCER的對策建議
開展CCER的必要性
《巴黎協(xié)定》下，我國在第七十五屆聯(lián)合國大會上更新了國家自主貢獻（NDC）目標，宣布2030年前碳達峰、2060年前碳中和；同年的氣候雄心峰會上我國還進一步宣布關(guān)于二氧化碳、化石能源、森林覆蓋等一系具體目標。
國內(nèi)已構(gòu)建起目標明確、分工合理、措施有力、銜接有序的碳達峰碳中和‘1+N’政策體系，明確了我國實現(xiàn)上述承諾的路線圖，充分顯示了我國實現(xiàn)“雙碳”目標的決心，而CCER正是落實“雙碳”目標的重要一環(huán)。
開展CCER的可行性
碳排放權(quán)交易是市場手段類型的政策工具，國有企業(yè)與政府緊密的鏈接成為天然優(yōu)勢；市場初期競爭不算激烈，但存在變現(xiàn)難等問題，而國有企業(yè)作為市場中流砥柱可以在較少考慮經(jīng)濟效益的情況下優(yōu)先做出一定社會效益出來。
開展CCER的策略
按照前述對于原CCER全生命周期的分析，可以按照參與難度，實行三步走的策略。
一是梳理整合當?shù)厣⒙涞奶假Y產(chǎn)做大規(guī)模，做CCER開發(fā)的“業(yè)主方”。大量的綠色資產(chǎn)閑置在政府部門，地方國有企業(yè)可以針對當?shù)鼐G色資源特色，劃撥、整合收購一批原始綠色資產(chǎn)，為市場重啟及將來開展相關(guān)業(yè)務儲備足夠上游待開發(fā)資源，作為CCER的“業(yè)主方”，對CCER項目最終的收益分配有決定權(quán)，最大化實現(xiàn)綠色碳資產(chǎn)變現(xiàn)。舉例而言，森林、綠地資源豐富的內(nèi)陸地區(qū)可以重點瞄準林業(yè)碳匯進行碳資產(chǎn)整合；東部平原地區(qū)可以重點針對農(nóng)業(yè)農(nóng)田農(nóng)村整合甲烷減排碳資產(chǎn)。
二是利用國企屬性充分對接政府參與各環(huán)節(jié)，做CCER的“咨詢方”。項目備案和減排量備案均需要報批政府主管部門審批，國有企業(yè)是政府的施政有力保障，可以借助國有背景，緊緊圍繞政府審批做好上下游環(huán)節(jié)的服務，并在積累足夠項目經(jīng)驗后為其他CCER項目業(yè)主方提供咨詢等增值服務，這樣，無論CCER項目最終是否能夠?qū)崿F(xiàn)市場交易變現(xiàn)，作為“咨詢方”都有項目開發(fā)咨詢費收入。
三是通過價格研究逐步做好碳資產(chǎn)交易管理業(yè)務，做CCER的“資產(chǎn)管理方”。目前，各地方試點交易所對于參與主體未做明確限制，國有企業(yè)可以在掌握政策的前提下，研究價格走勢，依靠價格鎖定機制參與碳資產(chǎn)交易管理，博取交易差價，實現(xiàn)碳資產(chǎn)交易管理。
（作者：朱兆平 秦德凱? 作者單位：揚州大數(shù)據(jù)發(fā)展有限公司）
