碳市場是應(yīng)對氣候變化的重要政策工具。目前，全球范圍內(nèi)已有28個碳市場在運行，覆蓋了全球55%的GDP、1/3的人口，英國石油、法國電力集團、殼牌等知名能源企業(yè)建立了成熟的碳資產(chǎn)管理體系。我國碳市場是全球規(guī)模最大的碳市場，已納入2257家發(fā)電企業(yè)，覆蓋碳排放規(guī)模超50億噸，碳價保持在50元/噸～90元/噸。
隨著全國碳排放權(quán)交易市場（以下簡稱全國碳市場）約束激勵機制持續(xù)完善，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所受影響逐漸從弱轉(zhuǎn)強，開展碳資產(chǎn)經(jīng)營管理的需求更加迫切。
全國碳市場發(fā)展趨勢
隨著“雙碳”進程推進，預(yù)計全國碳市場將經(jīng)歷快速調(diào)整期、發(fā)展完善期、成熟運行期等發(fā)展階段，配額分配機制、覆蓋行業(yè)、抵消機制和碳價持續(xù)優(yōu)化完善，碳市場激勵減排功能將不斷強化。
碳排放配額將逐年收緊
全國碳市場首個履約期配額分配較為寬松，盈余接近7%，市場交易不活躍。第二履約期為消化盈余配額，大幅收緊配額發(fā)放規(guī)模，收緊幅度達8%，每年減少了約4億噸配額總量，配額供需轉(zhuǎn)向緊平衡，市場活躍度提升。未來全國碳市場配額發(fā)放將遵循“適度從緊、循序漸進”原則，綜合考慮發(fā)電行業(yè)技術(shù)降碳空間收窄、能源保供承壓等因素，預(yù)計2030年前，發(fā)電行業(yè)配額分配基準值將按照每年0.3%～0.5%的幅度收緊。
配額有償分配逐步引入
當前，全國碳市場處于起步階段，配額全部實行免費分配。參考歐美碳市場和國內(nèi)試點碳市場的發(fā)展經(jīng)驗，市場穩(wěn)定運行后，需要適時引入有償分配機制，并逐步提高有償分配比例，才能更好發(fā)現(xiàn)碳價，發(fā)揮碳市場減排功能。全國碳市場配額分配將逐步從“100%免費分配”過渡到“以免費分配為主、有償分配為輔”的方式。預(yù)計“十四五”末，發(fā)電行業(yè)率先引入有償分配機制，有償分配比例為5%，“十五五”時期，發(fā)電行業(yè)有償分配比例逐步增至25%。
其他高排放行業(yè)有序納入
從國際看，碳市場普遍覆蓋電力和工業(yè)部門，部分還納入建筑和交通部門。例如，歐盟碳市場主要覆蓋電力和熱力、能源密集型工業(yè)、航空、海運等行業(yè)。從國內(nèi)看，“雙碳”目標的實現(xiàn)，需要各個行業(yè)共同減排，更多高排放行業(yè)將納入碳市場范圍。預(yù)計優(yōu)先納入減排潛力大、產(chǎn)能過剩嚴重、數(shù)據(jù)質(zhì)量基礎(chǔ)好的行業(yè)。綜合判斷，全國碳市場納入其他高排放行業(yè)順序為：建材、有色、鋼鐵、石化、化工、造紙、航空。其中，“十四五”有望納入水泥（建材）、電解鋁（有色）和鋼鐵行業(yè)；“十五五”納入建材其余行業(yè)、有色其余行業(yè)、造紙和大部分化工和石化行業(yè)；“十六五”納入航空及其余行業(yè)，碳市場規(guī)模超過80億噸。
CCER交易重啟擴容
國家核證自愿減排量（CCER）已于今年正式重啟，未來重點支持領(lǐng)域仍將集中在可再生能源、林業(yè)碳匯、海洋碳匯、甲烷減排及節(jié)能增效項目上，逐漸滿足多元市場需求潛力。
一是參與碳市場抵消機制，支撐控排企業(yè)低成本履約。目前，全國碳市場僅電力行業(yè)每年CCER最大需求約2.5億噸，未來納入全部重點行業(yè)后年需求量將超過4億噸。但隨著碳中和進程的推進，抵消機制可能逐漸弱化，尤其是避免類CCER抵消比例可能逐漸弱化歸零。二是參與自愿減排交易，滿足跨國企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈減排，以及自愿減排企業(yè)碳中和承諾和個人投資需求。三是加入國際碳信用互認體系，成為我國參與《巴黎協(xié)定》下的可持續(xù)發(fā)展機制、國際航空碳抵消和減排機制、與其他區(qū)域碳市場開展雙向鏈接的主流產(chǎn)品。
碳價呈逐步上升趨勢
碳價由配額供需關(guān)系決定，主要受氣候目標、配額總量、有償分配比例、能源結(jié)構(gòu)、電力需求等因素影響。但從根本看，碳市場是政策性市場，長期價格走勢是由政府統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟發(fā)展和氣候目標調(diào)控決定。我國實現(xiàn)“雙碳”目標，減排需求大、速度要求高，需要提升碳價水平激勵全社會減排，加之歐美等國實施高碳價關(guān)稅，對我國碳價構(gòu)成長期上漲壓力。
我國將統(tǒng)籌考慮碳排放成本，穩(wěn)步推動碳價上升。根據(jù)華能能源研究院和清華四川能源互聯(lián)網(wǎng)研究院合作研究，預(yù)計“十四五”期間全國碳市場價格將達到70元/噸～100元/噸，“十五五”期間達到76元/噸～155元/噸，2040年前最高漲至600元/噸。
發(fā)電企業(yè)面臨的履約形勢及挑戰(zhàn)
發(fā)電企業(yè)作為唯一控排主體，已順利完成兩個履約周期配額清繳工作，配額累計成交4.42億噸，成交額249億元，履約率超過99%。但在全國碳市場配額空間收緊的趨勢下，逐年遞增的履約成本、有限的低成本履約渠道和顯著分化的區(qū)域碳資產(chǎn)質(zhì)量，將為發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)經(jīng)營管理帶來新的挑戰(zhàn)。
配額缺口和履約成本逐年遞增
履約成本包括參與有償拍賣配額和購買缺口配額的成本。我們在不考慮使用CCER抵消和盈余配額履約的情況下，計算發(fā)電廠實現(xiàn)100%履約的年度履約成本。
本文選取某發(fā)電企業(yè)純凝機組、熱電聯(lián)產(chǎn)機組、大容量機組、小容量機組等4個典型機組為研究對象（如表1所示），結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及發(fā)展規(guī)劃，測算了2030年前各電廠配額缺口和履約成本（如圖1所示）。
圖1 2023—2030年履約成本
全國碳市場配額收緊導(dǎo)致履約成本快速上升?！笆奈濉逼陂g履約成本主要取決于配額分配基準，A、B、C、D機組2025年配額缺口分別為32.5萬噸、5.7萬噸、-42.1萬噸（盈余）、-3.8萬噸（盈余），履約成本為3200萬元～4300萬元、800萬元～1000萬元、-1400萬元～-1900萬元（盈余）、-87萬元～-116萬元（盈余）?！笆逦濉逼陂g履約成本主要取決于配額分配基準和有償拍賣比例，A、B、C、D機組2030年履約缺口分別為33.9萬噸、6.8萬噸、-42.5萬噸（盈余）、-3.2萬噸（盈余），履約成本為6500萬元～9400萬元、2200萬元～3100萬元、3800萬元～5500萬元、1300萬元～1900萬元。
電碳價格傳導(dǎo)鏈條不通暢加大企業(yè)經(jīng)營壓力。到2030年，A、B、C、D機組碳成本約占營收的11%～16%、8%～13%、4%～6%、7%～11%，在煤電采用“基準價+上下浮動”且上浮不超過20%、高耗能企業(yè)電價不受上浮比例限制的價格機制下，這部分碳成本基本具備了向下游用戶傳導(dǎo)的功能。但在全社會對電價保持穩(wěn)定預(yù)期的形勢下，大幅上調(diào)電價將面臨較大阻力，相關(guān)碳成本仍將由發(fā)電企業(yè)承擔，影響電廠穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。
大容量煤電機組供熱潛力亟待釋放。從案例企業(yè)所有納入全國碳市場的機組來看，配額盈余的火電機組呈現(xiàn)供熱比高、負荷率高、裝機容量大的特點。其中，30萬千瓦等級及以下的常規(guī)燃煤機組中，配額盈余機組占比約40%，尤其是東北區(qū)域小容量機組供熱比最高超過80%，供電配額盈余率最高達到160%。而30萬千瓦等級以上熱電聯(lián)產(chǎn)機組供熱比普遍偏低，配額盈余機組占比顯著低于30萬千瓦以下小容量機組。
低成本履約渠道有限
開發(fā)自持CCER緩解履約壓力作用有限。根據(jù)《溫室氣體自愿減排項目方法學(xué) 并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電（CCER-01-002-V01）》，海上風(fēng)電項目適用條件為離岸30公里以外，或者水深大于30米的發(fā)電項目?？紤]到海上風(fēng)電CCER開發(fā)條件趨嚴、電網(wǎng)基準排放因子逐年減小等因素，發(fā)電企業(yè)海上風(fēng)電CCER開發(fā)潛力存在一定不確定性。
難以利用碳金融衍生品鎖定碳成本。期貨等金融衍生品可有效穩(wěn)定能源價格，如歐盟天然氣期貨、碳期貨、電力期貨合約在各自市場中的交易規(guī)模占比均超過90%，為火電企業(yè)提供了穩(wěn)定的市場預(yù)期。我國自2012年以來，先后引入長協(xié)煤和中長期電力交易，其中長協(xié)煤已覆蓋我國電煤供應(yīng)總量的80%，中長期交易電量占市場化電量比重超90%，充分發(fā)揮了煤電穩(wěn)定運營的壓艙石作用。碳排放成本已日益成為發(fā)電企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營成本之一。隨著全國碳市場碳價上升和控排企業(yè)規(guī)模增大，碳價波動風(fēng)險加大，需要發(fā)展碳期貨市場，支撐發(fā)電企業(yè)管控碳成本風(fēng)險。
碳資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)分化
本文采用四象限矩陣分析法，根據(jù)碳排放量和配額缺口率指標兩個維度，對不同發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)進行分類評價，如圖2所示。
圖2 發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)分類評價體系
碳排放量大且配額缺口率較大的機組屬于灰色高碳資產(chǎn)。此類資產(chǎn)對應(yīng)的機組發(fā)電量占比較高，到2030年將面臨能源保供和碳市場履約的雙重壓力，亟須通過優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)、實施節(jié)能降碳改造、增加低碳清潔能源發(fā)電量比例等，大幅降低碳排放水平。
碳排量小但配額缺口率較大的機組屬于待定機會資產(chǎn)。此類資產(chǎn)對應(yīng)的機組煤耗水平較高，碳成本占比較大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對碳價變化的敏感性高，亟需實施節(jié)能降碳改造降低度電碳排放量，有效降低履約帶來的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。
碳排放量大但配額缺口率較小的機組屬于長期減值資產(chǎn)。此類資產(chǎn)整體碳排放強度較低，履約成本在生產(chǎn)經(jīng)營成本中占比較低，公司履約壓力較小，尤其是在全國碳市場運行初期還可通過盈余配額獲得增值收益。但考慮到碳排放總量較大，隨著長期碳價加快上漲和機組技術(shù)減排空間收窄，以及配額有償拍賣比例的擴大，仍面臨高碳資產(chǎn)擱淺風(fēng)險。
碳排放量小且配額缺口率較低的機組屬于低碳增值資產(chǎn)。可以充分利用抵消機制、配額-CCER置換降低公司履約成本，或者通過盈余配額獲得增值收益。
發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)經(jīng)營管理建議
實現(xiàn)“雙碳”的進程中，碳市場對發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和轉(zhuǎn)型發(fā)展的影響日益深化，碳資產(chǎn)經(jīng)營管理成為發(fā)電企業(yè)應(yīng)對碳市場挑戰(zhàn)與機遇、提升核心競爭力的重要抓手。建議發(fā)電企業(yè)從戰(zhàn)略、組織、制度、運營、交易、技術(shù)和區(qū)域公司層面，全方位提升碳資產(chǎn)經(jīng)營管理能力。
加強碳資產(chǎn)管理組織領(lǐng)導(dǎo)和制度保障
成立碳資產(chǎn)經(jīng)營管理領(lǐng)導(dǎo)小組，由規(guī)劃、財資、法律、營銷、生產(chǎn)、科技、研究等相關(guān)成員組成，主要負責(zé)指導(dǎo)和協(xié)調(diào)碳資產(chǎn)經(jīng)營管理工作，審議碳資產(chǎn)戰(zhàn)略、規(guī)劃和重要制度等，協(xié)調(diào)解決跨部門碳資產(chǎn)經(jīng)營管理重大問題。構(gòu)建碳資產(chǎn)“總部+區(qū)域公司+基層電廠”三級管理架構(gòu)，健全交易授權(quán)、風(fēng)險管控、合規(guī)管理等工作機制。緊跟全國碳市場政策變化，優(yōu)化完善企業(yè)碳排放統(tǒng)計核算、數(shù)據(jù)質(zhì)量管理和標準體系、碳資產(chǎn)交易管理辦法等，夯實碳資產(chǎn)管理制度保障。
強化碳資產(chǎn)全過程經(jīng)營管理
堅持碳資產(chǎn)與實物資產(chǎn)同等重要的理念，把碳資產(chǎn)管理貫穿于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展全過程。在計劃預(yù)算環(huán)節(jié)，將碳配額、履約成本、碳資產(chǎn)收益納入企業(yè)全面預(yù)算體系，通過預(yù)算管理體系把碳戰(zhàn)略融入企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營中。在投資決策環(huán)節(jié)，建立滾動調(diào)整內(nèi)部碳價機制，將碳排放成本、CCER收益納入項目投資評價體系。在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌考慮燃料市場、電力市場和碳市場形勢，以綜合效益最大化為目標，聯(lián)合優(yōu)化燃料采購、發(fā)電方式、電量競價、配額交易等生產(chǎn)經(jīng)營策略。在績效考核環(huán)節(jié)，建立碳資產(chǎn)經(jīng)營管理考核激勵機制，將數(shù)據(jù)質(zhì)量、節(jié)能降碳、履約成本、碳資產(chǎn)收益率等指標納入績效考核體系，形成碳資產(chǎn)經(jīng)營管理能力提升的長效驅(qū)動機制。
著力提升碳資產(chǎn)運營和交易水平
深入開展碳資產(chǎn)盤查，摸清企業(yè)碳資產(chǎn)家底，分析評估碳資產(chǎn)質(zhì)量，建立統(tǒng)一的碳資產(chǎn)數(shù)字化管理平臺。加強企業(yè)碳配額交易履約集約管理，遵循集團整體利益最大化原則，堅持“先內(nèi)部調(diào)劑、后對外交易”“先CCER抵消、后配額履約”。加強碳市場政策形勢研究，科學(xué)制定碳交易策略，低價購買和儲備碳配額，運用碳期貨和碳遠期等工具實現(xiàn)套期保值，開拓碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押、碳資產(chǎn)回購等融資渠道。充分利用CCER抵消機制，加快海上風(fēng)電、光熱發(fā)電的CCER資產(chǎn)開發(fā)，提前布局碳匯、甲烷利用、生物質(zhì)發(fā)電等潛在CCER項目。
加快推動煤電低碳零碳負碳發(fā)展
加快推動煤電向支撐性調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)型，大力實施節(jié)能降碳、靈活性和供熱改造，提升煤電機組深度調(diào)峰的能效水平和經(jīng)濟性。利用熔鹽儲能、超臨界二氧化碳循環(huán)發(fā)電等先進技術(shù)，進一步提升煤電機組清潔靈活高效水平。加快高比例生物質(zhì)摻燒、氨摻燒、CCUS、BECCS等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)示范。合理規(guī)劃機組退役、延壽規(guī)模和時序，有序推進存量煤電機組零碳負碳改造。
分類施策提升碳資產(chǎn)質(zhì)量
灰色高碳資產(chǎn)堅持技術(shù)減排和市場減排并重，盡快推動碳排放總量和強度“雙降”。機會待定資產(chǎn)著重實施節(jié)能降碳改造，深挖供熱供汽潛力，降低機組碳排放強度。長期減值資產(chǎn)以新能源發(fā)電為抓手，持續(xù)優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)，逐步關(guān)停能耗水平高、服役年限長和經(jīng)濟效益差的老舊機組，控制火電碳排放總量。低碳增值資產(chǎn)在最低成本履約的同時，靈活交易獲取增值收益。
（作者：周楠、楊陽、趙良、邱波，中國華能集團有限公司能源研究院；常明，粵港澳生態(tài)環(huán)境科學(xué)中心 ；邱波為本文通訊作者 ）
