近日，中信建投證券發(fā)布風電行業(yè)相關研究報告。該報告通過詳盡的數(shù)據(jù)分析和深入的產業(yè)洞察，對2005年至2024年間風電行業(yè)的基本面及市場表現(xiàn)進行了全面復盤，并前瞻性地探討了未來風電行業(yè)的發(fā)展趨勢與投資機會。
報告分析認為，風電行業(yè)在經歷了多年的快速發(fā)展后，已逐步進入全面平價時代。在這一背景下，風電板塊的漲跌與行業(yè)基本面的關系更加緊密，尤其是“量”與“利”兩大核心矛盾成為市場關注的焦點。對于陸風板塊而言，歷史上“量”一直是板塊漲跌的核心矛盾，但當前階段，“利”的重要性日益凸顯。報告強調，風機價格盈利走勢及零部件盈利變化將成為影響陸風板塊未來走勢的關鍵因素。
在海上風電方面，報告認為“量”是當前海風板塊的核心矛盾。國內海風市場的啟動及海外市場的拓展將是決定板塊走向的重要力量。同時，報告還深入分析了海風板塊的投資框架，圍繞EPS和PE估值展開，并對股價中包含的預期進行了深入探討。
從產業(yè)鏈角度來看，海纜和塔筒樁基作為風電產業(yè)鏈中價值量最大、增速最快的兩個方向，備受市場關注。報告指出，這兩個環(huán)節(jié)的核心矛盾在于國內海風項目招標裝機景氣度及海外訂單的獲取情況。此外，風機及零部件環(huán)節(jié)也面臨著訂單、出貨量及供需緊張程度等核心矛盾。
報告對2005年至2024年間風電行業(yè)的歷史裝機及板塊漲跌幅進行了詳細復盤，深入分析了板塊漲跌與行業(yè)基本面的關系，并梳理了行業(yè)核心觀測指標。通過對歷史數(shù)據(jù)的分析，中信建投團隊總結“招標量”是預測風電行業(yè)未來景氣度的核心前瞻指標，通常領先“裝機量”一年。
展望未來，中信建投團隊認為隨著電網消納水平的提升及消納紅線的放開，陸風裝機將具備進一步增長的前提。然而，對于2026年及以后的裝機體量，仍需關注特高壓電網建設情況。在海上風電方面，深遠海政策及海外訂單的獲取將是提升海風板塊估值的關鍵。
