綠色債券發(fā)行量下降。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，中國(guó)綠色債券發(fā)行數(shù)量同比下降14.96%，發(fā)行金額同比下降46.75%。這已是2023年以來(lái)的“二連降”——2023年，中國(guó)境內(nèi)新增綠色債券479只，同比下降15.67%。
ESG投資日漸成為銀行差異化發(fā)展的重要突破口，而綠色債券是銀行進(jìn)行ESG投資的主要標(biāo)的之一。綠色債券由熱變冷，促使市場(chǎng)重新審視銀行ESG投資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不均衡、產(chǎn)品策略單一和“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。
專家認(rèn)為，目前銀行積極參與ESG投資，但其投資范圍仍有局限，ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)仍不明確，“多頭”監(jiān)管問(wèn)題亟待改善。銀行等金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門應(yīng)合力夯實(shí)綠色基礎(chǔ)設(shè)施，針對(duì)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略和“雙碳”目標(biāo)發(fā)揮金融支持作用，推進(jìn)銀行ESG投資從短期熱潮走向常態(tài)化。
綠色信貸大步向前
債券股權(quán)步履緩慢
銀行是ESG投資版圖中的重要成員，也是綠色金融供給的主要力量。截至2023年底，中國(guó)共有25家商業(yè)銀行簽署聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任銀行原則(PRB)，成為PRB簽署銀行數(shù)量最多的國(guó)家。
銀行進(jìn)行ESG投資的方式多樣，早期主要通過(guò)發(fā)行綠色信貸支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展，近幾年逐漸參與綠色債券市場(chǎng)、擴(kuò)大綠色金融資產(chǎn)，創(chuàng)設(shè)發(fā)行ESG主題理財(cái)產(chǎn)品、參與碳金融交易等。
在銀行的ESG投資渠道中，綠色信貸占“大頭”，其他渠道有待發(fā)展。據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，近五年來(lái)，中國(guó)綠色信貸規(guī)模逐漸擴(kuò)大，從2018年末的8.23萬(wàn)億元增至2023年三季度末的28.58萬(wàn)億元，存量規(guī)模位居全球首位。據(jù)商道融綠數(shù)據(jù)，截至2023年三季度末，我國(guó)ESG投資規(guī)模達(dá)33.06萬(wàn)億元，其中綠色信貸占比超80%，綠色債券、綠色股權(quán)等占比較低。
相較綠色信貸，綠色債券近年的發(fā)展出現(xiàn)波動(dòng)，或加劇銀行ESG投資結(jié)構(gòu)不均衡。根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)據(jù)，2023年境內(nèi)綠色債券發(fā)行數(shù)量和規(guī)模均較上年有所下降。中誠(chéng)信國(guó)際的數(shù)據(jù)則顯示，2024年上半年，我國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)共發(fā)行199只綠色債券，發(fā)行數(shù)量同比下降14.96%；發(fā)行金額合計(jì)2489.26億元，同比下降46.75%。
綠色信貸和綠色債券的發(fā)行主體還存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，使得銀行ESG投資的普惠屬性不足。中國(guó)人民大學(xué)生態(tài)金融中心副主任藍(lán)虹表示，綠色中小企業(yè)很難獲得綠色貸款，而且對(duì)于小項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，綠色優(yōu)惠往往難抵綠色認(rèn)證的費(fèi)用，目前綠色金融在中小企業(yè)融資方面并未發(fā)揮出應(yīng)有的作用。綠色債券方面，2024年上半年的142家籌資主體中，包括82家地方國(guó)有企業(yè)、39家中央國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)僅21家。也就是說(shuō)，當(dāng)銀行參與綠色債券投資時(shí)，大部分資金將流向國(guó)有企業(yè)綠色項(xiàng)目，非國(guó)有企業(yè)較難得到支持。
此外，ESG銀行理財(cái)產(chǎn)品處于試水階段。據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2024年上)》，截至今年6月，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.52萬(wàn)億元，其中ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額約1880億元。反觀公募基金，據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至今年6月，境內(nèi)公募基金資產(chǎn)凈值為31.08萬(wàn)億元，與銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模類似，但ESG公募基金規(guī)模在2023年就已超過(guò)5000億元。
“目前銀行ESG理財(cái)產(chǎn)品較為同質(zhì)化。其中，固收產(chǎn)品占比約75%，產(chǎn)品所使用的投資策略也較單一，主要以負(fù)面篩選和正面篩選為主，未能很好地應(yīng)用參與和溝通等更具影響力的策略方法?！惫獯笈d隴信托發(fā)展研究與戰(zhàn)略管理部副總經(jīng)理袁吉偉認(rèn)為，ESG理財(cái)產(chǎn)品在應(yīng)對(duì)氣候變化、生物多樣性等方面的創(chuàng)新仍不足。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，ESG相關(guān)銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)519只，其中純ESG主題、環(huán)境保護(hù)主題、社會(huì)責(zé)任主題三類產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量依次為317只、73只、129只，環(huán)境保護(hù)主題的產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)較少。
披露標(biāo)準(zhǔn)尚需完善
轉(zhuǎn)型金融亟待擴(kuò)充
市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境使銀行對(duì)自身資本狀況的考量更為謹(jǐn)慎?！熬G色金融”相關(guān)的政策體系仍有所欠缺，銀行ESG相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展難度大、風(fēng)險(xiǎn)高，進(jìn)而使得銀行ESG投資的渠道、供給對(duì)象、產(chǎn)品形式單一化。
“目前有限的政策支持力度不足以充分激發(fā)企業(yè)發(fā)行綠色債券的積極性?！睆?fù)旦大學(xué)智慧法治實(shí)驗(yàn)室研究助理蔣龍宇認(rèn)為，盡管現(xiàn)行政策在綠色債券申報(bào)、審批、資金使用要求、增信方式等方面提供了多重優(yōu)惠和便利，但相對(duì)一般債券而言，綠色債券在認(rèn)證審核、信息披露、后續(xù)運(yùn)營(yíng)管理等方面有著更高要求。企業(yè)需要權(quán)衡利弊，綜合評(píng)估發(fā)行綠色債券的綜合收益。
過(guò)去幾年的綠色債券發(fā)行熱使得銀行重心轉(zhuǎn)向消化存量。新世紀(jì)評(píng)級(jí)綠色認(rèn)證部分析師王力表示，自《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》和《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》落地實(shí)施以來(lái)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)債籌集綠色資金，綠色金融債在2022年和2023年連續(xù)成為發(fā)行規(guī)模最大的券種，將我國(guó)綠色債券發(fā)行總規(guī)模推向高位。這些綠色資金需要一定周期投放和消化，使得2024年上半年綠色金融債的發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)大幅減少。
此外，目前ESG信息披露規(guī)范性和標(biāo)準(zhǔn)化不足，也限制了銀行ESG投資的多樣化發(fā)展。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院ESG中心聯(lián)合主任包婕表示，數(shù)據(jù)和通用標(biāo)準(zhǔn)缺乏是銀行面臨的普遍挑戰(zhàn)，目前尚不存在銀行間通用的ESG標(biāo)準(zhǔn)，各銀行往往采用不同評(píng)估方法。ESG產(chǎn)品披露的多為定性信息，定量指標(biāo)通常與特定行業(yè)或ESG產(chǎn)品的融資量相關(guān)，受限于現(xiàn)階段企業(yè)碳排放相關(guān)信息披露不完整，銀行資產(chǎn)組合在計(jì)算碳排放量上依然缺乏足夠信息。
中誠(chéng)信綠金發(fā)布的分析報(bào)告認(rèn)為，綠色項(xiàng)目存量減少也是今年以來(lái)綠色債券投資景氣度較差的一個(gè)重要原因。
部分專家認(rèn)為，銀行ESG投資范圍存在局限性，“轉(zhuǎn)型金融”應(yīng)與“綠色金融”并舉。大華銀行中國(guó)CFO朱軒表示，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，碳密集產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)的關(guān)鍵。但是，碳密集產(chǎn)業(yè)不符合既有綠色金融支持范圍而難以獲得支持，國(guó)內(nèi)對(duì)于轉(zhuǎn)型金融也未有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)踐，其減排潛力未得到充分釋放。
由于企業(yè)ESG信息披露和ESG理財(cái)產(chǎn)品信息披露尚缺乏標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，銀行還要警惕洗綠問(wèn)題。“我國(guó)ESG銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展規(guī)模較快，大部分銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)ESG專業(yè)能力不足，加之監(jiān)管政策不完善，我國(guó)ESG理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作透明度較低，銀行ESG理財(cái)產(chǎn)品信息披露參差不齊，容易出現(xiàn)洗綠問(wèn)題。”中國(guó)銀行企業(yè)級(jí)架構(gòu)建設(shè)辦公室資深經(jīng)理宋首文說(shuō)。
ESG投資中的洗綠指的是產(chǎn)品綠色宣傳與實(shí)際投資行為不一致。根據(jù)Capital Group的調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年50%的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為洗綠問(wèn)題很普遍，較2022年上升2個(gè)百分點(diǎn)。
蔣龍宇稱，當(dāng)前我國(guó)綠色債券監(jiān)管已總體統(tǒng)一，但存在多頭監(jiān)管情況，不同監(jiān)管主體及監(jiān)管文件之間不乏重疊或空隙。在市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展和監(jiān)管相對(duì)滯后的共同作用之下，綠色債券市場(chǎng)漂綠有了可乘之機(jī)。
政策技術(shù)齊頭并進(jìn)
銀行“點(diǎn)綠”雖遠(yuǎn)必達(dá)
為促進(jìn)銀行“點(diǎn)綠成金”之路走好走深，政策支持、技術(shù)支撐和銀行自身創(chuàng)新發(fā)展需齊頭并進(jìn)。
針對(duì)轉(zhuǎn)型金融、綠色融資成本等問(wèn)題，相關(guān)政策已有回應(yīng)。中共中央、國(guó)務(wù)院近期印發(fā)的《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》提出，要研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，為傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型提供合理必要的金融支持。鼓勵(lì)銀行在合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上引導(dǎo)信貸資源綠色化配置，有條件的地方可通過(guò)政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)支持綠色信貸發(fā)展。積極發(fā)展綠色股權(quán)融資、綠色融資租賃、綠色信托等金融工具，有序推進(jìn)碳金融產(chǎn)品和衍生工具創(chuàng)新。
針對(duì)銀行ESG投資的洗綠風(fēng)險(xiǎn)，袁吉偉建議，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)ESG投資產(chǎn)品信息披露要求。銀行應(yīng)提高ESG產(chǎn)品運(yùn)作透明性、可比性，便利投資者決策。同時(shí)，要加強(qiáng)投資者教育，強(qiáng)化金融投資顧問(wèn)專業(yè)能力，為客戶提供ESG投資方面的專業(yè)咨詢。
數(shù)據(jù)處理技術(shù)也有助于銀行ESG投資提質(zhì)增效。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院綠色金融研究中心主任任玉潔認(rèn)為，環(huán)境信息測(cè)算專業(yè)性要求高，在數(shù)據(jù)抓取、方法學(xué)核定等方面難度較大，人工測(cè)算的效率和準(zhǔn)確率較低。綠色金融科技可以實(shí)時(shí)收集相關(guān)數(shù)據(jù)信息，協(xié)助落實(shí)ESG投資理念，將環(huán)境效益和風(fēng)險(xiǎn)納入決策流程，還能以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等為技術(shù)內(nèi)核，實(shí)現(xiàn)綠色投資項(xiàng)目和用戶的對(duì)接。
激勵(lì)ESG產(chǎn)品創(chuàng)新，融合ESG渠道是銀行踐行ESG理念的未來(lái)方向。宋首文表示，銀行ESG業(yè)務(wù)大多針對(duì)綠色項(xiàng)目、公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等，存在建設(shè)周期長(zhǎng)、回款速度慢、盈利預(yù)期不穩(wěn)定、可能存在期限錯(cuò)配等問(wèn)題，投資機(jī)構(gòu)可通過(guò)多業(yè)務(wù)條線的協(xié)同進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，降低ESG項(xiàng)目融資成本、促進(jìn)ESG業(yè)務(wù)發(fā)展。
部分銀行已在積極創(chuàng)新，推出“量體裁衣”式的ESG信貸服務(wù)。興業(yè)銀行近年推動(dòng)全國(guó)首筆碳配額質(zhì)押貸款、首筆林票質(zhì)押貸款、首筆濕地碳匯貸、首筆用能權(quán)指標(biāo)質(zhì)押貸款等首創(chuàng)性產(chǎn)品落地。為推動(dòng)區(qū)域綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，杭州聯(lián)合銀行近期發(fā)布“杭州聯(lián)合銀行浙江區(qū)域ESG信用債籃子”，這是銀行間債券市場(chǎng)首只專注于浙江區(qū)域信用債的“債券籃子”。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任、首席專家曾剛表示，我國(guó)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度重視ESG發(fā)展，出臺(tái)了一系列政策和指引，為銀行ESG建設(shè)提供了明確方向。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將ESG因素納入銀行評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，推動(dòng)銀行積極響應(yīng)。同時(shí)，ESG相關(guān)業(yè)務(wù)為銀行帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。良好的ESG表現(xiàn)有助于吸引ESG投資者、降低銀行自身融資成本。
“為實(shí)現(xiàn)‘碳中和’目標(biāo)，我國(guó)綠色領(lǐng)域直接融資比例有望從現(xiàn)在的10%升至40%左右，綠色產(chǎn)業(yè)、綠色金融投資前景可期?！敝薪鸸径麻L(zhǎng)陳亮說(shuō)。
