東方證券指出，新政策的出臺將可開發(fā)綠證的可再生能源項目范圍大幅度拓展，綠證供應(yīng)量有望提升。需求方面，可再生能源消納責(zé)任權(quán)重的進(jìn)一步提高有望帶來綠證需求的增長。綠證交易活躍度有望上升，帶動綠證市場價格的重新定價，穩(wěn)定綠電運營商盈利預(yù)期。綠證交易市場擴(kuò)容，產(chǎn)業(yè)鏈眾多企業(yè)有望受益。
東方證券主要觀點如下：
綠證新政策出臺，綠證自愿交易市場供給擴(kuò)充。
近日，《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費的通知》出臺，明確在集中式光伏、陸上風(fēng)電的基礎(chǔ)上，新增分布式光伏、光熱發(fā)電、分散式風(fēng)電、海上風(fēng)電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電、海洋能發(fā)電等已建檔立卡的可再生能源發(fā)電項目，對其所生產(chǎn)的全部電量核發(fā)綠證，實現(xiàn)綠證核發(fā)全覆蓋。有望大幅度擴(kuò)充綠證自愿交易市場的供給量。
配額制促進(jìn)可再生能源消納，綠證交易市場活躍度上升。
近年來我國風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，截至23年6月，我國風(fēng)光合計裝機在總裝機規(guī)模中的占比上升至31.9%。23年1-6月，風(fēng)電光伏合計發(fā)電量達(dá)到5545.3億千瓦時，占全社會用電量的比重達(dá)到12.9%，距15.3%的目標(biāo)仍有一定距離。配額制政策明確可通過自愿認(rèn)購綠證沖抵消納責(zé)任，推動綠證交易市場活躍度上升。
2020-2023年各地可再生能源消納責(zé)任權(quán)重來看，非水電消納責(zé)任權(quán)重(風(fēng)電、光伏)穩(wěn)定提高，年均增幅達(dá)到1.5pct，綠證交易市場需求上升。21年起綠證自愿交易活躍度明顯上升。2021年全國售賣的綠證數(shù)量達(dá)到55.2萬張(2018-2020年均為0.6萬張左右)，22年更是一躍增長至384.6萬張。
綠證交易制度持續(xù)完善，風(fēng)電光伏運營項目盈利能力有望提升。
目前的綠證交易價格可能無法反應(yīng)綠電真實的環(huán)境價值，在核發(fā)范圍擴(kuò)大后，將有大量新核發(fā)綠證涌入交易市場，可能迎來綠證市場的重新定價。
綠證交易制度的持續(xù)完善能夠沖抵風(fēng)電、光伏發(fā)電國家補貼的退出或拖欠對相關(guān)企業(yè)的影響，提高風(fēng)電、光伏項目的盈利能力，增厚風(fēng)電、光伏運營商的業(yè)績。同時對電力消費端也形成正向引導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)更好履行社會責(zé)任，提升上市公司ESG表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：綠證交易政策推進(jìn)可能不及預(yù)期;綠證交易市場發(fā)展可能不及預(yù)期;綠證需求增長可能不及預(yù)期;綠證交易價格下跌風(fēng)險。
文章提及內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成實質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)
