近日，香港中華煤氣與IDG資本聯(lián)合打造的國內(nèi)首只零碳科技投資基金完成50億元人民幣基金募集目標(biāo)，參與基金認(rèn)購的LP包括地方政府、頭部主權(quán)基金、國內(nèi)外大型保險(xiǎn)資金以及政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等知名機(jī)構(gòu)。與此同時(shí)，5月21日，在2023清華五道口全球金融論壇上，國際貨幣基金組織原副總裁、中國人民銀行原副行長朱民指出，隨著碳中和的全面落地和進(jìn)行，金融業(yè)進(jìn)入零碳金融時(shí)代。在此背景下，碳金融成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的重要話題。
什么是碳金融
當(dāng)前，碳金融仍沒有一個(gè)統(tǒng)一的概念，泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，包括直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等。碳金融的興起于《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》，即服務(wù)于限制溫室氣體排放等技術(shù)和項(xiàng)目的直接投融資、碳權(quán)交易和銀行貸款等金融活動(dòng)。
廣義上“碳金融”的概念和內(nèi)涵隨著人類應(yīng)對氣候變化各階段的特點(diǎn)不同而不斷演變，從最初的環(huán)保金融、氣變金融、可持續(xù)金融，逐步發(fā)展成為現(xiàn)在的綠色金融；隨著各國碳市場的發(fā)展和完善，碳金融主要指服務(wù)于減少溫室氣體排放技術(shù)、項(xiàng)目等的直接投融資以及圍繞碳排放權(quán)交易開展的直接和衍生金融活動(dòng)，碳金融的概念和內(nèi)涵逐步明確。2021年，在第二十六屆《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方會(huì)議（COP26）——格拉斯哥會(huì)議上，大家形成了共識(shí)，認(rèn)為在零碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代碳中和轉(zhuǎn)型對應(yīng)的一定是零碳金融，發(fā)展零碳金融逐步成為國際上支持碳中和的新研究方向。
我國在碳金融體系建設(shè)和相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新方面做出了大量探索工作。2022年4月，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了《碳金融產(chǎn)品》金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（JR/T0244—2022），在遵循了標(biāo)準(zhǔn)化、國際化的原則下，在碳金融產(chǎn)品分類的基礎(chǔ)上，給出了明確具體的碳金融產(chǎn)品實(shí)施要求。并將碳金融產(chǎn)品劃分為碳市場融資工具、碳市場交易工具和碳市場支持工具。其中，融資工具包括碳債券、碳資產(chǎn)抵押質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)托管等，其核心功能在于以碳配額或碳信用等碳排放權(quán)益為媒介進(jìn)行資金融通活動(dòng)，從而服務(wù)于減少溫室氣體排放或增加碳匯能力的商業(yè)活動(dòng)。碳金融交易類工具包括碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)和碳掉期，是對碳現(xiàn)貨市場的有效補(bǔ)充，能夠提升碳市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率和資源配置效率；碳金融支持工具包括碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)、碳基金等，可以有效引導(dǎo)市場資金配置于雙碳領(lǐng)域，提升全社會(huì)各界的低碳發(fā)展意識(shí)。
我國碳金融規(guī)模大、產(chǎn)品創(chuàng)新的特點(diǎn)突出
實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)離不開金融的支持，發(fā)展碳金融可以充分發(fā)揮金融在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、套期保值等功能，提高碳市場的流動(dòng)性和市場化程度，并通過市場化機(jī)制引導(dǎo)更多資本投入到碳達(dá)峰碳中和領(lǐng)域。我國碳金融是伴隨著碳市場試點(diǎn)而不斷發(fā)展的，2011年我國碳市場試點(diǎn)工作啟動(dòng)，北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東及深圳成為首批碳排放權(quán)交易試點(diǎn)地區(qū)，2016年底，四川與福建的碳市場開始試點(diǎn)，我國試點(diǎn)地區(qū)增加至9個(gè)。
2021年7月，全國碳市場正式啟動(dòng)上線交易，第一個(gè)履約周期共納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家，年覆蓋二氧化碳排放量約45億噸，是全球覆蓋排放量規(guī)模最大的碳市場。截至2023年4月11日，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量突破2億噸，累計(jì)成交額超過100億元。近日，由生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司主持的“擴(kuò)大全國碳市場行業(yè)覆蓋范圍專項(xiàng)研究”啟動(dòng)會(huì)召開，大家一致認(rèn)為碳市場擴(kuò)圍條件已基本成熟。碳市場的覆蓋行業(yè)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，這將進(jìn)一步壯大我國碳市場交易規(guī)模。
與此同時(shí)，為了滿足多樣化的市場交易需求，試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行了碳債券、碳基金、綠色結(jié)構(gòu)存款、碳配額場外掉期、碳交易、碳配額遠(yuǎn)期等創(chuàng)新實(shí)踐。以綠色債券市場為例，自2016年啟動(dòng)以來，其年發(fā)行規(guī)模保持在2000億元人民幣以上。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，我國綠色貸款余額近12萬億元，存量規(guī)模位居世界第一，而且綠色貸款的不良率遠(yuǎn)低于全國商業(yè)銀行不良貸款率；綠色債券存量8132億元，位居世界第二。
中信建投期貨金屬首席分析師江露表示，隨著我國碳市場的形成，為了推進(jìn)企業(yè)碳資產(chǎn)管理、活躍碳市場交易，各地的碳金融市場創(chuàng)新也層出不窮，涵蓋了除碳期貨以外的各類主要碳金融工具。2021年1月設(shè)立廣州期貨交易所，推出碳權(quán)期貨品種；2021年7月，總規(guī)模500億元的寶武碳中和股權(quán)投資基金成立，是我國規(guī)模最大的碳中和主題基金。2021年11月，人民銀行創(chuàng)設(shè)推出的碳減排支持工具，按照1.75%的利率給金融機(jī)構(gòu)提供資金，受到市場高度關(guān)注。截至今年初，碳減排支持工具發(fā)放再貸款超3000億元，支持商業(yè)銀行發(fā)放碳減排貸款5100多億元，為低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供低成本長期資金支持。2022年碳減排支持工具帶動(dòng)碳減排超1億噸二氧化碳當(dāng)量，成為推動(dòng)碳達(dá)峰碳中和的重要金融手段。
加快構(gòu)建豐富、立體、完善的碳金融體系
實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)需要巨量的投資作為支撐。國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測中心研究認(rèn)為，中國2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，每年需要資金3.1萬億-3.6萬億；2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，需要在新能源發(fā)電、先進(jìn)儲(chǔ)能和綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增投資139萬億。中國人民銀行行長易綱在2021年的中國高層發(fā)展論壇上指出，“對于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的資金需求，各方面有不少測算，規(guī)模級別都是百萬億人民幣”。而政府資金只能覆蓋很小一部分，缺口要靠市場資金彌補(bǔ)。這就需要建立完善的碳金融體系，引導(dǎo)和激勵(lì)金融體系以市場化的方式，來支持綠色投融資活動(dòng)。
當(dāng)前，我國碳金融發(fā)展還處在起步和探索階段，全國性的碳排放權(quán)交易市場剛剛建立，市場參與主體數(shù)量和交易活躍度仍處在較低水平，亟須加快構(gòu)建豐富、立體、完善的碳金融體系。首先，要豐富碳金融市場參與主體，推動(dòng)碳市場從控排企業(yè)為主體轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣瘏⒓诱?。碳金融市場的發(fā)展離不開多元化的投資機(jī)構(gòu)和投資者，由于缺乏主流融資金融機(jī)構(gòu)的參與，當(dāng)前碳交易市場主要是控排企業(yè)參與，交易主體的數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，造成各個(gè)試點(diǎn)市場的交易都集中發(fā)生在各自的履約期月份，導(dǎo)致市場流動(dòng)性、活躍度和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能均存在較大不足，難以發(fā)揮碳交易市場在推動(dòng)碳達(dá)峰碳中和中的優(yōu)化資源配置作用。申萬宏源證券固定收益融資總部總經(jīng)理范為認(rèn)為，碳金融市場要發(fā)展起來，一定要投資者多元化，不僅包括相關(guān)行業(yè)的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)，甚至是一些個(gè)人投機(jī)者、套利者。
其次，鼓勵(lì)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新試點(diǎn)，形成更豐富的碳金融工具。當(dāng)前，我國雙碳融資過于集中在綠色信貸領(lǐng)域，尤其是銀行貸款。而和傳統(tǒng)項(xiàng)目相比，綠色項(xiàng)目的回報(bào)率低、期限長、風(fēng)險(xiǎn)大，這些性質(zhì)決定了不能主要靠綠色信貸來融資，應(yīng)創(chuàng)新多種形式的碳金融融資工具和支持工具，加快碳債券、碳基金、碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資等產(chǎn)品應(yīng)用推廣，鼓勵(lì)和引導(dǎo)保險(xiǎn)、養(yǎng)老金和社?；鸬乳L期資金參與綠色項(xiàng)目。同時(shí)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，盡快擴(kuò)大碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)和碳掉期等碳期貨產(chǎn)品規(guī)模，擴(kuò)大碳市場的層次體系，形成現(xiàn)貨、期貨、衍生品并重的碳金融產(chǎn)品體系。
最后，加強(qiáng)碳金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范建設(shè)，降低碳金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國碳市場主要以碳配額和CCER等碳資產(chǎn)交易為主，需要進(jìn)一步完善碳配額分配制度、優(yōu)化CCER開發(fā)流程，確保碳配額公正合理和CCER數(shù)據(jù)可靠，降低碳配額和CCER等碳資產(chǎn)交易的風(fēng)險(xiǎn)。此外，我國綠色債券規(guī)模龐大，但債券資金投向領(lǐng)域、債券期限均存在不規(guī)范情況，需要規(guī)范綠色債券及碳債券并加強(qiáng)評估認(rèn)證，提高綠色債券市場公信力。
