國盛證券發(fā)布研究報告稱，海上風電走向深遠海大勢所趨，漂浮式風電是深遠海主要技術。我國深遠海資源占比超60%，理論開發(fā)量達600GW，其中50-80米水深開發(fā)量為370GW，80米以上水深開發(fā)量為230GW。由于近海項目平均離岸距離已接近峰值，用海沖突多、發(fā)展掣肘較多，而深遠海域風能資源更為豐富、制約因素少，未來向深遠海開發(fā)大勢所趨。深遠海域環(huán)境較復雜，為應對極端環(huán)境保證安全穩(wěn)固，固定式風機建造成本和難度隨水深增加激增，而漂浮式風機在深海更具經(jīng)濟性也更具適應性，將成為開發(fā)深遠海主要技術。
受益于漂浮式風電項目快速推進，該行推薦：1)風機整機;2)系泊鏈;3)浮體建造4)動態(tài)海纜。
國盛證券主要觀點如下：
海上風電走向深遠海大勢所趨，漂浮式風電是深遠海主要技術。
相比近海，深海風資源更豐富。我國深遠海資源占比超60%，理論開發(fā)量達600GW，其中50-80米水深開發(fā)量為370GW，80米以上水深開發(fā)量為230GW。
由于近海項目平均離岸距離已接近峰值，用海沖突多、發(fā)展掣肘較多，而深遠海域風能資源更為豐富、制約因素少，未來向深遠海開發(fā)大勢所趨。深遠海域環(huán)境較復雜，為應對極端環(huán)境保證安全穩(wěn)固，固定式風機建造成本和難度隨水深增加激增，而漂浮式風機在深海更具經(jīng)濟性也更具適應性，將成為開發(fā)深遠海主要技術。
漂浮式風電60米以上深遠海經(jīng)濟性更強、可在陸上安裝建造窗口期小，漂浮式風電趨勢可期。
漂浮式風電由風電機組(含塔筒)、浮式基礎、系泊系統(tǒng)和動態(tài)海纜系統(tǒng)四部分組成，由浮體支撐風電機組，通過系泊系統(tǒng)固定浮體。隨水深增加，漂浮式風電僅需系泊系統(tǒng)環(huán)節(jié)進行延長，成本變化小。因此漂浮式風電對水深不敏感，在60米以上的深遠海經(jīng)濟性更強。
浮體基礎等大部分組件可在陸地制造并進行組裝，海上作業(yè)時間短，安裝方便;相比于固定式風機，大大減少海上施工窗口期影響，較大程度避免海上安裝時后勤條件不確定性及惡劣天氣停工風險。
國內(nèi)漂浮式風電投產(chǎn)加快，預計十五五進入規(guī)?；虡I(yè)階段。
自2009年第一臺漂浮式風機投產(chǎn)，全球至今已有15個MW級項目投產(chǎn)，總裝機量199.4MW，主要集中日歐市場。中國首臺漂浮式樣機“三峽引領號”2021年投產(chǎn)，容量5.5MW，另有5個在建或規(guī)劃中漂浮式項目，總裝機量234.05MW。
海南萬寧項目是中國首個商業(yè)化漂浮式風電項目，2022年底動工，一期200MW，預計2025年投產(chǎn)，整體1000MW預計2027年投產(chǎn)。隨著萬寧項目建設，中國漂浮式風電預計十五五進入商業(yè)化發(fā)展階段。
漂浮式風電降本空間大，風機大型化為最有效降本路徑。
當前漂浮式風電造價和LOCE仍顯著高于固定式風電，單MW造價約4000萬元，LOCE約900元/MWh，據(jù)Aegirinsights預測漂浮式風電LCOE有望降至50-65€/MWh。
漂浮式風電降本路徑清晰，主要方向為風機大型化、規(guī)?；ㄔO、浮體輕量化等，其中風機大型化是最直接最有效的降本路徑，明陽智能于2023年1月下線全球最大漂浮式海上風電機組MySE16.X-260，單機容量16.6MW，預計投放明陽陽江青洲四風電項目。
各環(huán)節(jié)龍頭優(yōu)勢延續(xù)，關注漂浮式風電產(chǎn)業(yè)鏈變化。
在風機、系泊鏈、以及動態(tài)纜三個環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭延續(xù)其優(yōu)勢地位。
風機方面，明陽智能占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，已供應國內(nèi)多個投產(chǎn)/在建項目。系泊鏈方面，錨鏈龍頭亞星錨鏈市場領先，青島錨鏈和巨力索具也已有漂浮式項目供應。動態(tài)纜方面，東方電纜和亨通光電占據(jù)市場。浮體建造方面，在建項目多為造船企業(yè)負責建造，但塔筒管樁企業(yè)憑借鋼結構建造經(jīng)驗和碼頭布局有望涉足。
由于漂浮式風電場建設需經(jīng)驗累計，因此越早切入開始實現(xiàn)項目供應企業(yè)，有望率先在業(yè)內(nèi)獲得口碑認可及經(jīng)驗積累，搶占市場份額。
風險提示：漂浮式風電技術推進不及預期;漂浮式風電降本速度不及預期;深遠海裝機需求不及預期。
文章提及內(nèi)容僅供參考，不構成實質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風險自擔
