本報(bào)記者 吳曉璐
近年來，我國綠色債券發(fā)展迅速，創(chuàng)新品種不斷出現(xiàn)，發(fā)行規(guī)模逐年增長，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)日益完善。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年ESG類債券（含綠色債券、綠色ABS、低碳轉(zhuǎn)型類債券）全市場發(fā)行量為5509億元。其中上交所發(fā)行量為1787億元，同比增長50%。
黨的二十大報(bào)告提出，“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展綠色化、低碳化是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。”
中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，“在政策指引下，2023年國內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)將再創(chuàng)新高?！睋?jù)記者了解，下一步，上交所將從擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模、完善綠色債券制度建設(shè)以及提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力等三方面入手，推動(dòng)綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。
創(chuàng)新品種層出不窮
發(fā)行規(guī)模大幅增長
從狹義上來看，綠色債券是募集資金專門用于支持符合《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》規(guī)定、屬于綠色領(lǐng)域的債券品種，包含碳中和綠色公司債、藍(lán)色公司債兩個(gè)子品種。
據(jù)記者了解，上述2個(gè)綠色債券子品種都于2021年推出。自試點(diǎn)推廣以來，上交所累計(jì)發(fā)行碳中和綠色公司債617.78億元，占同期綠色債券比重為42.82%，發(fā)展勢頭迅猛。中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，碳中和債發(fā)展迅猛，一方面是由于政策支持，另外一方面緣于相關(guān)項(xiàng)目資金需求大。為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)等面臨低碳轉(zhuǎn)型，這也意味著相關(guān)行業(yè)有著巨大的資金需求。
藍(lán)色債券方面，截至2022年年末，上交所共發(fā)行3只藍(lán)色債券，合計(jì)募資20億元，募集資金專項(xiàng)用于海上風(fēng)電項(xiàng)目，有效降低了企業(yè)融資成本，助力海洋可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
然而，目前我國的能源資源稟賦仍以煤炭為主，高耗能、高排放行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占比較高，相關(guān)行業(yè)將長期面臨較大的低碳轉(zhuǎn)型壓力，同時(shí)也伴生巨大的融資需求。因此，2022年上交所推出低碳轉(zhuǎn)型公司債券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券（含可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券），支持相關(guān)資金需求。
低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券將債券條款與公司低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)掛鉤。如去年7月份，華新水泥發(fā)行水泥行業(yè)首單低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債，選擇單位熟料碳排放量為關(guān)鍵績效目標(biāo)，并以2024年底單位熟料碳排放量降至829.63kgCO2/t為目標(biāo)，設(shè)置票面利率調(diào)整機(jī)制，將基礎(chǔ)期限最后一個(gè)計(jì)息年度的票面利率與該目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度掛鉤，進(jìn)一步助力華新水泥實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)。
據(jù)悉，自2022年試點(diǎn)推廣以來，截至2022年年底，上交所共發(fā)行低碳轉(zhuǎn)型公司債券（含掛鉤債券）31只，合計(jì)募資372億元，目前已初具規(guī)模。
發(fā)行成本普遍較低
發(fā)行主體集中于三行業(yè)
在政策支持下，綠色債券發(fā)行成本普遍較低，投資者認(rèn)可度高。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“銀行等金融機(jī)構(gòu)存在專項(xiàng)用于綠色領(lǐng)域投資水平的考核，發(fā)行綠色公司債券能獲得更廣泛投資者認(rèn)購，降低企業(yè)融資成本?！?/p>
從行業(yè)分布看，上交所綠色債券發(fā)行主體多來自工業(yè)、公用事業(yè)和金融行業(yè)。據(jù)上交所相關(guān)人士介紹，工業(yè)企業(yè)主要為建筑企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)，在全國持續(xù)深化城鎮(zhèn)化水平的背景下，建筑領(lǐng)域成為碳排放大戶。建筑節(jié)能降排、城市污染物處理需求逐步加大。公用事業(yè)類主體主要為能源電力企業(yè)，該類企業(yè)碳排放量高，向清潔能源轉(zhuǎn)型、提高能源利用率的投入資金需求量大。金融行業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金融通的樞紐，能夠通過發(fā)行綠色公司債券，將資金投放于綠色領(lǐng)域。
從發(fā)行期限來看，據(jù)記者梳理，去年發(fā)行的綠色債券中，3年及以下期限債券數(shù)量占比超過五成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要與募資用途和投資者偏好有關(guān)。
中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從3年期及以下的綠色公司債券募集資金用途情況看，用于償債及補(bǔ)充流動(dòng)資金的債券數(shù)量占比達(dá)80%，而3年期以上綠色公司債用于項(xiàng)目建設(shè)及投資、股權(quán)投資的占比達(dá)69%。因此綠色債發(fā)行期限往往和募集資金用途有關(guān)，項(xiàng)目建設(shè)及投資周期較長，往往匹配中長期期限的債券。總體看，當(dāng)前綠色公司債券多用于償還綠色領(lǐng)域的借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。
從投資者偏好來看，上述中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前市場環(huán)境下，投資人仍然偏好短期限的債券，尤其是低評級債券。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，3年期以下綠色公司債中，AA+及以下評級債券占比達(dá)85%。
“與5年期及以上債券相比，3年期及以下債券流動(dòng)性更高，能夠有效緩解很多綠色項(xiàng)目短期流動(dòng)性不足的問題?！敝行沤ㄍ蹲C券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
業(yè)界預(yù)計(jì)
今年發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高
隨著《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》的頒布以及2022年《中國綠色債券原則》正式發(fā)布，國內(nèi)綠色債券市場建立了初步統(tǒng)一、與國際接軌的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。此外，18家綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)通過綠標(biāo)委注冊，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系持續(xù)豐富和完善，綠色債券市場迎來高質(zhì)量發(fā)展新階段。
“以上舉措有利于推動(dòng)綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展，加快我國綠色債券的發(fā)展速度，推動(dòng)國內(nèi)綠債市場與國際接軌，為全球投資者參與我國綠色發(fā)展創(chuàng)造更優(yōu)良的條件?！敝行沤ㄍ蹲C券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
上交所一直致力于推動(dòng)建立健全服務(wù)綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長效機(jī)制，推動(dòng)綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。上交所表示，未來，將致力于加快綠色債券發(fā)展，助力企業(yè)低碳融資。
首先，擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模。包括推動(dòng)地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券用于綠色項(xiàng)目，深化可持續(xù)發(fā)展類債券品種創(chuàng)新，推進(jìn)綠色債券質(zhì)押回購，研究推進(jìn)可再生能源項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展等。其次，完善綠色債券制度建設(shè)。完善規(guī)則體系，適時(shí)修訂發(fā)布綠色債券相關(guān)規(guī)則，防止“漂綠”行為；強(qiáng)化對綠色債券和綠色資產(chǎn)支持證券市場監(jiān)管，督促發(fā)行人按規(guī)定或約定用途使用募集資金；敦促中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)，規(guī)范第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)對綠色債券評估的質(zhì)量要求。最后，提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力。推動(dòng)政府部門對于綠色債券產(chǎn)品采取貼息補(bǔ)貼、稅收減免等方式予以支持。
展望綠色債券未來發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策支持下，2023年綠色債券規(guī)模有望再創(chuàng)新高，參與主體將更加廣泛，產(chǎn)品體系將不斷創(chuàng)新。
中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基于國家戰(zhàn)略背景及政策要求，資本市場將進(jìn)一步服務(wù)經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展，預(yù)計(jì)未來綠色債券市場的參與主體將更加廣泛，產(chǎn)品體系也將不斷創(chuàng)新發(fā)展。同時(shí)，碳市場的發(fā)展也將推動(dòng)綠色債券產(chǎn)品體系進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展。
中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在“雙碳”目標(biāo)指引下，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)“綠色復(fù)蘇”已形成戰(zhàn)略共識。在國內(nèi)綠色金融市場向縱深發(fā)展的大背景下，2023年國內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)將再創(chuàng)新高，可持續(xù)掛鉤債券和低碳轉(zhuǎn)型債券等創(chuàng)新品種有望快速增長。
