中信建投研報指出，據(jù)國家能源局委托水電總院牽頭開展的全國深遠海海上風電規(guī)劃，預計深遠海海上風電總容量約達290GW。我們認為十五五期間深遠海風市場空間將進一步打開，有望開發(fā)150-200GW，海上風電有十倍的廣闊成長空間。風電向深遠海發(fā)展是必然產業(yè)趨勢，我們認為，深遠海發(fā)展將為海上風電裝備制造帶來新的發(fā)展機遇。我們對深遠海風發(fā)展帶來的增量設備環(huán)節(jié)進行彈性測算，分析各環(huán)節(jié)增長情況，以及各細分環(huán)節(jié)內上市公司的盈利彈性。結果顯示，從各細分環(huán)節(jié)市場空間復合增速來看：錨鏈、風機基礎、柔直設備環(huán)節(jié)在十四五、十五五期間均具備較高的復合增速。
中信建投主要觀點如下：
深遠海風電開發(fā)規(guī)劃開發(fā)潛力大，我們判斷將打開風電行業(yè)成長空間。我們預計深遠海風電將成為未來十年風電主要增長極，并成為東部用電大省核心供電來源。
風電向深遠海走是必然產業(yè)趨勢，我們推薦關注以下環(huán)節(jié)：①伴隨深遠海發(fā)展單GW價值量增加的的海纜、塔筒（樁基）；②新增從0到1場景的漂浮式海風、碳纖維葉片；③適用于遠距離輸電的柔性直流送出工程——柔直換流站。
1、東部沿海省份用電緊缺推動深遠海風需求增長。
一方面東部沿海省份用電量持續(xù)增長，但電力來源十分有限。以廣東省為例，外來電占比在三分之一左右。另一方面，現(xiàn)階段云南等內陸省份實質上外送電意愿大幅度降低，疊加當前核電、火電穩(wěn)步發(fā)展，新增供給進展較慢，因此我們認為海上風電是最佳選項之一。
2、公開信息顯示，目前國家規(guī)劃未來近海100GW，深遠?？傆?00GW。據(jù)國家能源局委托水電總院牽頭開展的全國深遠海海上風電規(guī)劃，全國共將布局41個海上風電集群，預計深遠海海上風電總容量約達290GW。我們認為十五五期間將打開深遠海風市場空間，有望開發(fā)150-200GW，海風年均新增裝機規(guī)模將由十四五期間15GW向十五五期間30GW-40GW進發(fā)。
3、現(xiàn)階段深遠海風已初具經濟性，持續(xù)降本未來可期。
按照現(xiàn)階段降本速度，深遠海風電（固定式）已經初步具備經濟性，評價下全投資收益率可達6%，未來有望繼續(xù)提升。此外，在水深100m的深遠海需要全面使用漂浮式，漂浮式是未來深遠海風發(fā)展最重要的方向，目前已進入持續(xù)降本通道。
投資建議：
風電向深遠海走是必然產業(yè)趨勢，我們推薦關注以下環(huán)節(jié)：①伴隨深遠海發(fā)展單GW價值量增加的海纜、塔筒（樁基）；②新增從0到1場景的漂浮式海風、碳纖維葉片；③適用于遠距離輸電的柔性直流送出工程——海上換流站。
建議關注:1、漂浮式錨鏈、鋼絲繩、浮體；2、塔筒樁基；3、海纜；4、柔直送出；5、輕量化碳纖維葉片；6、海風整機等。
風險提示：1、深遠海風電規(guī)劃政策推動不及預期；2、深遠海風電項目推動不及預期：深遠海項目建設體量、建設進度不及預期將影響行業(yè)大規(guī)模發(fā)展；3、行業(yè)競爭加劇導致環(huán)節(jié)盈利能力受損；4、行業(yè)降本不及預期：深遠海大規(guī)模發(fā)展還需要以來上游各零部件降本，如漂浮式浮體、整體、海纜等，上游降本不及預期將影響深遠海風電大規(guī)模推廣發(fā)展；5、原材料價格波動風險：風電上游原材料主要為鋼材，鋼材價格的大幅波動對應風險企業(yè)盈利穩(wěn)定性將造成風險。
文中內容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風險自擔
