2021年，A股大氣治理上市公司業(yè)績出現分化。
其中，在申萬三級子行業(yè)大氣治理板塊的9家上市公司中，三聚環(huán)保(300072.SZ)和中創(chuàng)環(huán)保(300056.SZ)2021年營收分別同比下滑19%和38%，其余7家公司則同比增長7%~46%；歸母凈利潤方面，中創(chuàng)環(huán)保和中航泰達(836263.BJ)分別同比下滑3363%和43%，其余7家同比增長5%~136%。
中創(chuàng)環(huán)保方面向《中國經營報》記者表示，其業(yè)績下滑，主要是因為收購的子公司江西祥盛未完成業(yè)績承諾，計提了相關商譽減值準備造成。對于業(yè)績變動的原因，三聚環(huán)保方面在年報中指出，其當期出售子公司等帶來了0.77億元的非經常性損益。
業(yè)績“喜憂參半”
財報數據顯示，2021年，三聚環(huán)保、龍凈環(huán)保(600388.SH)、清新環(huán)境(002573.SZ)、遠達環(huán)保(600292.SH)、德創(chuàng)環(huán)保(603177.SH)、同興環(huán)保(003027.SZ)、雪浪環(huán)境(300385.SZ)、中創(chuàng)環(huán)保和中航泰達分別實現營收57.5億元、112.9億元、68.8億元、44.4億元、45.3億元、9.3億元、18.1億元、11.4億元和5.6億元，分別同比增長-19%、11%、46%、21%、7%、22%、22%、-38%和39%。
當年，上述9家上市公司分別實現歸母凈利潤0.8億元、8.6億元、5.7億元、0.5億元、-0.8億元、1.6億元、1.2億元、-4.3億元和0.2億元，分別同比增長106%、22%、67%、100%、34%、5%、136%、-3363%和43%。
其中，近年業(yè)務重心謀求向生物柴油業(yè)務轉移的三聚環(huán)保，繼2020年巨虧13.8億元后，2021年歸母凈利潤實現“由負轉正”。
不過，三聚環(huán)保年報顯示，2021年其0.8億元的歸母凈利潤中，有0.77億元來自出售子公司“三聚能源”和“寶聚科技”等帶來的非經常性損益，較2020年的0.22億元增長250%。
值得注意的是，三聚環(huán)保繼2021年小幅盈利0.8億元后，2022年一季度的歸母凈利潤為-1.76億元，再度陷入虧損。
三聚環(huán)保相關人士向記者表示：“公司一季度虧損主要是因子公司‘山東三聚’一季度出現一個月的停產，因此產生部分成本，產能也無法完全釋放，子公司‘四川鑫達’和‘美方焦化’一季度出現的虧損也是部分原因。”
同時，三聚環(huán)保亦收到來自深交所的年報問詢函，要求公司對“報告期內凈利潤主要來源于非經常損益”“2022年一季度大幅虧損”“盈利能力是否仍未有實際改善”等問題進行詳細說明。三聚環(huán)保方面表示，其正在對問詢函相關問題進行回復，具體內容將會于近期披露。
此外，2020年同樣虧損的還有雪浪環(huán)境，該公司2021年實現扭虧為盈、歸母凈利潤大幅增長。不過，如出一轍的是，2022年一季度公司歸母凈利潤僅為0.02億元，同比下滑逾90%。
雪浪環(huán)境方面向記者表示，2021年公司(無錫市經開區(qū))的一個老廠區(qū)被拆遷，獲得了一筆1.15億元的補償款，因此帶來了較大的收益。此外，2020年公司對子公司“南京卓越”計提5.19億元的商譽減值準備，造成當年的歸母凈利潤為-3.36億元，基數較低。而對于今年一季度業(yè)績下滑的原因，公司一季報中并未作出明確說明。
不同于三聚環(huán)保和雪浪環(huán)境，中創(chuàng)環(huán)保2021年歸母凈利潤則上演了“由正轉負”，當年虧損4.3億元，歸母凈利潤同比下滑3363%。
中創(chuàng)環(huán)保方面向記者表示，公司業(yè)績下滑主要是因為子公司“江西祥盛”未完成業(yè)績承諾，計提了相關商譽減值準備造成的。公司年報顯示，江西祥盛因存在環(huán)保雨污分流不到位等問題，被當地生態(tài)環(huán)境部門要求停產整改，為期8個月的停產造成其2021年經營出現虧損，業(yè)績遠未達到之前的承諾金額。
高懸的應收賬款
高額的應收賬款困擾著多個環(huán)保細分行業(yè)的企業(yè)，而煙氣治理領域也未能例外。
財務數據顯示，截至2021年末，三聚環(huán)保、龍凈環(huán)保、清新環(huán)境、遠達環(huán)保、德創(chuàng)環(huán)保、同興環(huán)保、雪浪環(huán)境、中創(chuàng)環(huán)保和中航泰達的應收賬款余額分別為12.5億元、28.2億元、44.2億元、16.1億元、3.5億元、3.5億元、8.4億元、1.9億元和2.3億元，分別占其當期總資產的8%、10%、20%、15%、25%、16%、23%、15%和27%。
2019年末應收賬款余額曾高達72億元的三聚環(huán)保，為縮短應收賬款回籠時間、加快資金周轉、改善資產負債結構及經營性現金流狀況，于2021年完成兩筆應收賬款的出售，交易價格合計達25.8億元。
三聚環(huán)保方面向記者表示：“2021年公司做了部分應收賬款的處理，賬面上的應收賬款余額較2019年末和2020年末已大幅下降。公司應收賬款的堆積主要是之前做的一些大項目的遺留問題，目前我們正在積極解決相關問題。”
“公司應收賬款一部分是質保金造成的，同時隨著近年業(yè)務的發(fā)展，部分客戶推遲付款。雖然總體規(guī)模一直都處在略高的水平，不過目前這28.2億元應收賬款的賬齡大部分小于2年，成為壞賬的比例很低。同時，我們的客戶大部分是央企、國企，只要公司設備沒有問題，應收賬款收不回來的概率很小。”龍凈環(huán)保方面向記者表示。
記者注意到，在2021年財報審計過程中，清新環(huán)境應收賬款可回收性及減值準備和雪浪環(huán)境應收賬款壞賬準備分別被確認為當期的關鍵審計事項。而清新環(huán)境應收賬款的增加，還導致公司當期經營活動現金流量凈額降至2.9億元，同比減少48%。
雪浪環(huán)境方面表示，其已關注到應收賬款的風險，不過公司的客戶都是較大的企業(yè)，所以該風險不會失控。中創(chuàng)環(huán)保方面表示，公司每年都會對應收賬款做相應的測試和評估，目前看不到太大的風險。
多維度拓展業(yè)務
煙氣治理行業(yè)有很強的政策驅動性，同時因受下游行業(yè)影響，又具有較強的周期性。隨著近年行業(yè)內市場增速放緩，多家公司正在向新領域進行業(yè)務擴展。
主營環(huán)保催化劑和凈化劑、油氣設施制造及綜合服務的三聚環(huán)保，近年在原油、煤炭等傳統化石大宗商品貿易增值服務業(yè)務的基礎上，向生物能源產業(yè)轉型。2021年，該公司旗下山東三聚一期40萬噸/年生物能源項目完成建設；生物柴油業(yè)務首次出現在公司主營業(yè)務中，當年實現營收4.2億元，占總營收的7%。
“公司今后的業(yè)務重點就是生物柴油業(yè)務，該業(yè)務同公司目前所從事的環(huán)保催化劑業(yè)務有一定關聯性。我們認為該業(yè)務方向未來會受到政策的鼓勵，有較大的市場空間?！比郗h(huán)保方面向記者表示。
除了三聚環(huán)保，其他多家環(huán)保公司也在開拓新市場。其中，控股股東在2019年變更為四川省生態(tài)環(huán)保集團的清新環(huán)境，在向生態(tài)修復和資源再利用等環(huán)保細分領域進軍的同時，還將大氣治理業(yè)務擴展至海外。截至2021年末，其已在印度、巴西、巴基斯坦、土耳其、韓國等國取得多個項目合作，當期海外業(yè)務貢獻營收0.95億元，占總營收的1.4%。
此外，作為煙氣治理頭部企業(yè)的龍凈環(huán)保，2019年收購德長環(huán)保99.28%股份，進軍垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)；2021年，其又以4.2億元收購“弘德環(huán)?！?00%股權，獲得豐縣工業(yè)廢物綜合處理項目相關的資產和業(yè)務。此外，近年公司還布局了水務、土壤及生態(tài)修復和環(huán)境監(jiān)測等多個環(huán)保細分行業(yè)。
值得一提的是，近年負債率保持在70%以上的龍凈環(huán)保，自2017年引入福建起家的“陽光系”控股后，近期擬再引入閩系的紫金礦業(yè)(601899.SH)作為戰(zhàn)投。
2022年2月28日，龍凈環(huán)保披露定增預案，擬引入紫金礦業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，募資8.23億元用于補充流動資金及償還債務。該預案顯示，雙方已簽訂相關協議，擬在光伏、風電電站EPC工程建設及運維、鋰電新能源材料等新能源領域開展深度合作。
“進軍新能源是公司業(yè)務的方向，目前正在進行相關的洽談，不過落地需要一個過程。公司在大氣治理領域已經做到了頭部，需要做一些突破，尋找新的增量市場?！饼垉舡h(huán)保方面向記者表示。
